中银证券：赣锋锂业（002460）-量价齐升成长可期，股权激励彰显信心

赣锋锂业(002460)公司发布2020年年报，全年实现盈利10.25亿元，同比增长186%；公司发布2021年股票期权激励计划（草案）；维持增持评级。支撑评级的要点公司2020年盈利同比增长186%符合预期：公司发布2020年年报，实现营业收入55.24亿元，同比增长3.41%；实现盈利10.25亿元，同比增长186.16%；扣非盈利4.02亿元，同比减少42.08%。公司2020年实现公允价值变动收益5.26亿元，主要是由于Pilbara股价上升产生的公允价值变动损益。公司年报业绩与此前的业绩快报基本一致，符合预期。锂产品销量大幅提升，持续获取上游锂资源：2020年公司锂系列产品产量5.43万吨，同比增长0.13%，销量6.30万吨，同比增长30.13%；营业收入38.62亿元，同比减少7.18%，毛利率23.40%，同比下滑3.77个百分点。公司于2020年在新余基础锂厂建设完成5万吨电池级氢氧化锂生产线，将于2021年逐渐进行产能爬坡并达产。公司阿根廷Cauchari-Olaroz锂盐湖项目计划于2022年上半年试车生产；阿根廷Mariana项目已顺利提交环评申请，计划在202