财信证券：顺络电子（002138）-国内电感龙头，业绩持续超预期

顺络电子(002138)投资要点：事件：公司发布业绩预告，预计2021年第一季度归属于上市公司股东的净利润约1.84亿元~1.98亿元，同比增长95%~110。淡季不淡，业绩高速增长。历史每年一季度都属于传统淡季，但是公司今年一季度继续保持去年二季度开始的快速增长趋势，连续四个季度的单季销售收入和净利润创历史新高。主要原因如下：1）公司逐步建立科学的管理体系、持续改善和变革，作为创新驱动的厂商，这有力地提升公司的创新能力以及新产品进入市场的效率。2）国际贸易战使得公司有机会打入高端客户的供应链，叠层和绕线等产品订单量饱和，产品供不应求。3）5G基站、5G终端、汽车电子等领域销售规模快速成长。总体而言，公司电感类器件、微波类器件、变压器、精密陶瓷、敏感类器件等相关产品随着市场应用领域和产品系列的持续扩展、大客户份额持续提升，有望持续快速成长。在建工程增长迅猛，业绩持续释放。公司2020年年报披露，在建工程为7.80亿元，相较于2019年末同比增长211.50%，主要有东莞顺络工业园、上海工业园、东莞工业园等重要在建工程。目前公司的新增产能持续释放，产能供不应求，业绩持续释放。展望未来，公