天风证券：爱乐达（300696）-航空零部件明星企业实现超预期增长，多工序布局可期

爱乐达(300696)航空零部件精密加工明星企业实现超预期增长，军民航空多工序业务升级可期4月6日，公司发布2020年业绩快报，2020公司预计实现营业收入3.04亿元，同比+64.89%；预计实现归母净利润1.37亿元，同比+74.96%，公司业绩实现超预期增长主要系我国航空航天产业发展和主要客户重点型号产品逐渐放量，公司募投项目产能进一步释放，生产效率和管理效率提升所致。同日公司发布2021Q1业绩预告，2021Q1公司预计实现归母净利润0.45-0.48亿元，较去年同期大幅提升70%-80%。我们认为，公司2020Q1业绩大幅提升，一方面表明航空制造行业需求持续增长，公司新增产能持续释放。另一方面，也表明在产业链端，公司正逐步实现由单一工序/机型向军民全覆盖多工序的转型。据公司公告披露，公司目前已能够承接主机厂及其外协单位机加产品的特种工艺处理等业务订单，并能够实现PCU等小组件装配等业务，预计伴随产业链多工序业务的逐步拓展，公司业绩有望进入高速增长轨道。公司由单一工序/机型向军民航空多工序业务升级，或驱动业绩出现倍数增长公司自2019年下半年开始陆续开展表面处理业务，2020年