天风证券：爱婴室（603214）-四季度经营状况符合预期，加大调整探索新成长

爱婴室(603214)业绩简述：爱婴室发布年报，2020年收入22.56亿元/-8.29%，归母净利润1.17亿元/-24.43%，基本每股收益0.83元/-24.55%；单Q4公司实现营收6.46亿元/-10.10%，归母净利润0.52亿元/-21.68%。收入同比下滑主要因疫情冲击和新生儿数量下降影响。分大类看，2020全年奶粉类收入11.19亿/-3.23%、用品类收入4.94亿/-15.29%、棉纺类收入2.16亿/-18.12%占比前三，刚需类表现整体好于玩具、车床等可选类表现。截止2020年年底，公司现有门店290家，全年新开门店33家，闭店40家，较同期减少7家，下降2.4%；期末，公司店铺整体营业面积为18.56万平方米/增加6.2%。公司电子商务平台销售额11,651.5万元，占营业收入的5.16%，同比增长53.47%；自有品牌产品零售额1.93亿元，占商品零售总额的比重为9.23%。持续优化、丰富商品结构，促进毛利率提升。公司全年毛利率31.53%/+0.31pct，主要因公司持续优化商品结构，拓展营养品品类，如重点发力乳铁蛋白、DHA等产品，营养品品类成长较好；