中银证券：安迪苏（600299）-在蛋氨酸行业低谷期实现超预期增长

安迪苏(600299)公司发布2020年年报，实现营收119.10亿元，同比增长6.96%，实现归母净利润13.52亿元，同比增长36.20%，略超预期。公司拟进行现金分红，每10股派现金1.76元（含税）。看好公司未来增长潜力，维持买入评级。支撑评级的要点困难时期凸显公司业绩韧性。2020年，公司实现营收119.10亿元，同比增长6.96%；实现归母净利润13.52亿元，同比增长36.20%。液体蛋氨酸、特种产品持续较快增长是公司在困难环境下保持成长的重要因素。原材料价格下滑以及工厂的高效运行推动公司盈利能力进一步提升，毛利率提升4个百分点至38%，净利率提升1.1个百分点至12.4%。2020年公司还完成了安迪苏营养集团剩余15%股权的收购，进一步完善了公司的治理体系，并增厚公司业绩。未来新产能、新产品看点多多。年产能18万吨的南京液体蛋氨酸工厂二期项目（BANC2）推进顺利，大部分管道和土建工程已完成，主要进口设备已交付工地，计划于2022年投产。欧洲蛋氨酸工厂脱瓶颈项目按计划推进，计划于2021年底完工并再新增3万吨产能。公司与恺勒司合作成立的合资公司Calysseo与重庆市长