财信证券：万科A（000002）-稳健增长，多元业务齐发展

万科A(000002)公司发布2020年年度报告：公司2020年实现营收4191.1亿元，同比上涨13.92%；实现归母净利润415.16亿元，同比提升6.8%。销售方面，2020年公司实现销售面积4,667.5万平方米，销售金额7,041.5亿元，分别增长13.5%和11.6%。所销售的产品中，住宅占88.2%，商办占7.9%，其它配套占3.9%。2020年集团在全国商品房市场的份额约4.03%。毛利率下降影响公司利润：2020年公司销售毛利率29.25%，较2019年下滑7个百分点，原因在于前期高价拿地，房屋售价被限制，低毛利项目进入转结，公司2017年拿地均价为0.79万元，处于较高水平，地产开发业务毛利率降7.2个百分点至29.4%。但观察2018年公司拿地均价大幅下滑，而当年销售均价有小幅提升，或支撑毛利率修复。此外，公司计提资产与信用减值损失22.1亿元。拿地力度下降，已售未结资源上升支撑2021年结算增长：公司2020年新增项目168个，总规划建筑面积3,366.5万平方米，同比下滑9.4%，权益规划建筑面积2,058.8万平方米，同比下滑16.9%，权益地价总额约1,3