开源证券：房地产行业点评报告：房地产配置比例再降，前五大重仓股集中度较高

公募基金配置比例环比提升，仍低于标准配置比例 根据2026Q2基金持仓数据，房地产配置比例0.31%（2026Q1为0.45%），环比下降0.14个百分点，较行业标准配置比例低0.53个百分点，自2020Q1以来均低于标准配置比例；持仓比例/标配比例37%，创2021年以来最低值。2026Q2房地产板块的公募基金持仓总市值为275.8亿元。 贝壳持仓总市值排名首位，前五大重仓股集中度较高 个股配置来看，2026Q2持仓市值前十大个股为：贝壳-W、华润置地、招商蛇口、保利发展、滨江集团、中国海外发展、绿城中国、新城控股、建发国际集团、龙湖集团，前五房企持仓总市值占房地产板块比例为49.5%，持仓集中度较高。持仓环比变动来看，环比Q1加仓较多个股为：滨江集团、龙湖集团、保利置业集团、新城控股、西藏城投；减仓较多个股为：贝壳-W、保利发展、中国海外发展。 PB估值处于历史较低区间 2024Q3以来，房地产PE估值由于房企利润走低等因素整体估值处于历史较高分位，2026Q2开始伴随亏损收窄、EPS修复，整体估值修正至合理区间；而PB估值2024年以来持续处于历史较低区间，主要由于市场担忧地产长