财信证券：吉比特（603444）-2020年业绩同增29.32%，多元化品类拓展成效卓著

吉比特(603444)事件：3月30日，公司披露2020年报，全年实现营收27.42亿元，同增26.35%；归母净利润10.46亿元，同增29.32%，整体符合预期。其中，第四季度实现营收6.93亿元，同增12.59%；归母净利润2.52亿元，同增80.76%。2020年业绩增长稳健，毛利率整体下滑。1）收入增长稳健。2020年公司营收增长26.35%，主要源于：一是老产品《问道》的基本盘稳固，疫情冲击下收入仍有增长；二是本期新上线的《墨渊之刃》《不朽之旅》等多款新游贡献了增量。2）整体盈利水平有所下滑。2020年公司毛利率和净利率分别为86%和48.56%，较2019年分别下降了4.54pct和0.57pct，主要源于：一是公司2020半年报中调整了营业成本计量准则，外部研发商的分成直接计入成本而不再摊销；二是本期上线游戏多为外部代理产品，外部研发商的分成及授权金摊销增加导致运营成本增加；三是汇兑损益导致财务费用较2019年多增约0.78亿元。研发布局持续、运营能力凸显长线化。1）自主研发注重精品化。公司一是公司研发了《问道》经典系列游戏，IP长盛不衰；二是新品研发持续投入，推出了《