天风证券：华文食品（003000）-聚焦休闲鱼制品市场，优化线上线下全渠道结构

华文食品(003000)事件：2020年公司营业收入909.12百万元，同增1.60%；归属于母公司的净利润为103.28百万元，同减12.78%。20Q4实现营收214.80百万元，同减5.93%。归母净利润20Q4为18.63百万元，同减53.05%。收入端：营业收入增速放缓，风味小鱼占比近80%。按产品分类，风味小鱼营收671.36百万元，同比变动1.9%；风味豆干营收116.4百万元，同比变动3.8%；风味肉干营收58.8百万元，同比变动-10.0%；其他产品营收7.03百万元，同比变动-46.4%。成本端：公司2020期间费用率为16.63%，同比减少0.82个pct。产品品牌端：①品牌专业化和品牌年轻化。确立鱼类零食专家品牌形象，依托新型流量平台营销品牌形象，定向Z时代（95后）群体持续推进“劲仔”品牌年轻化发展。②聚焦休闲鱼制品市场，持续优化产品矩阵。休闲鱼制品行业具有高增长性、增长空间大等特点，2020年休闲鱼制品市场规模为200亿元，2030年休闲鱼制品市场规模可达600亿元。公司不断加大鱼类零食研发，探索高端系列鱼制品，并推出风味豆制品新品，进一步优化产品矩阵。渠道