国海证券：奥飞娱乐（002292）-季报预告点评：一季度实现盈利 2021主业有望加速回暖

奥飞娱乐(002292)事件：奥飞娱乐发布2020年年报快报及2021年一季度预告。2020年公司营收23.7亿元，同比下滑13.15%，归母利润亏损4.5亿元亿元，基本每股收益亏损0.33元/股，2020年末计提资产减值及信用减值损失1.85亿元，经营性现金流净额为1.33亿元。2021年一季度公司归母利润0.2亿元~0.27亿元（同比增加155.98%~168.7%，扭亏为盈），扣非后归母利润0.1亿元~0.15亿元（同比增加123.42%~135.13%，扭亏为盈）。投资要点：2020年内部产品结构受疫情影响收入增速下滑，外部投资损失叠加减值损失致利润亏损但经营性现金流净额为1.33亿元2020年疫情后公司线下终端销售业务受影响，同时，顺应疫情带来的市场变化，公司及时调整未来产品经营发展方向，终止部分不符合未来产品经营发展方向的影片致公司营收下滑；公司成本率同比增加（玩具业务原材料及人工成本上涨），叠加外部投资损失0.58亿元（转让嘉佳卡通16%股权损失1469万元及投资损失4430.12万元），资产减值及信用减值损益1.85亿元（爱乐游商誉减值1.4亿元，该部分已无商誉）致公司