华安证券：科达制造（600499）-蓝科锂业盈利敏感性分析：锂盐业务22年贡献利润或达7.2亿元

科达制造(600499)主要观点：蓝科锂业低成本扩张，锂价上行周期，贡献科达制造投资收益丰厚碳酸锂新增产能有限，全年供需趋紧，锂产品开启涨价周期。公司持股蓝科锂业43.58%，是国内卤水提锂的龙头企业，提锂核心技术自主研发，成本低于3万元/吨。2020年产量为1.36万吨碳酸锂，2万吨/年碳酸锂项目即将投产，预计2021年有效产能为2.4万吨/年，2022年预计产能3-4万吨/年，且成本逐年降低。2021年，当出货量在2.25-2.50万吨之间，碳酸锂售价在8-10万元/吨时，蓝科锂业净利润为7.61-12.22亿元，对应科达制造投资收益为3.31-5.31亿元；2.5万吨出货量下，碳酸锂售价每抬升1万元/吨，科达制造投资收益增厚0.82亿元。2022年，当出货量在4.00-4.25万吨之间，碳酸锂售价在8-10万元/吨时，蓝科锂业净利润为14.21-21.49亿元，对应科达制造投资收益为6.18-9.35亿元；4万吨出货量下，碳酸锂售价每抬升1万元/吨，科达制造投资收益增厚1.31亿元。国内陶机龙头全球第二，主业聚焦经营改善，非洲陶瓷业务高速发展战略聚焦陶机主业和海外建筑陶瓷，收缩洁