华安证券：中联重科（000157）-主打产品高韧性，新兴板块扬帆起航

中联重科(000157)事件：2020年，公司实现营业收入651.09亿元，同比增长50.34%；归母净利润72.81亿元，同比增长66.55%，经营活动净现金流74.21亿元，同比增加19.33%；单看Q4，公司收入198.65亿元，同比增长71.96%，归母净利润15.94亿元，同比增长78.74%。2021年Q1，公司预计实现归母净利润22-26亿元，同比增长114.4%-153.4%。核心观点：业绩高增长，超预期。工程机械行业高景气持续，起重机和混凝土机械为代表的后周期品种将表现出较强增长韧性。公司主打产品（混凝土机械+起重机）市占率持续提升，后发新兴板块（挖机、高机、农机）收入规模、毛利率均大幅增长。我们认为公司业务聚焦工程机械，生产、管理数字化升级成果显现，经营已经实现质的飞跃，价值属性凸显，维持“买入”评级。主打产品市场份额持续提升，新兴板块进入成长快车道，表现亮眼公司工程机械板块收入613.8亿元，同比增长50%。十四五规划开局之年，目标明确，2021年GDP目标6%以上，重点扶持“两新一重”建设，计划安排地方政府专项债3.65万亿。在工程机械行业需求将保持旺盛背景下，