东吴证券：杰瑞股份（002353）-2026中报点评：短期扰动不改基本面，燃机订单超预期+AIDC一体化打开成长空间

杰瑞股份(002353) 投资要点 2026H1营收同比+10.8%，交付延期+汇兑短暂压制业绩表现 2026H1公司实现营收76.5亿元，同比+10.8%；实现归母净利润12.0亿元，同比-3.6%；实现扣非归母净利润11.4亿元，同比-7.4%。单Q2公司实现营业收入43.6亿元，同比+3.4%；归母净利润6.1亿元，同比-21.6%，扣非归母净利润5.6亿元，同比-27.2%。公司业绩短期承压，主要系：（1）主业交付延期：美伊战争导致部分天然气设备交付受阻+业绩确认节奏后移，但并不影响基本面。（2）汇兑损失较大：2026H1公司产生汇兑损失约2.64亿元，去年同期为汇兑收益0.81亿元，但主要影响报表端而非实际购买力。展望H2，地缘冲突延续背景下替代性运输通道逐步打通，公司中东项目交付节奏有望加快，带动业绩向上修复。 盈利能力&现金流短期波动，前置备货保障燃机交付放量 盈利端，2026H1公司销售毛利率31.0%，同比-1.2pct，销售净利率15.9%，同比-2.5pct；单Q2销售毛利率29.0%，同比-3.7pct，销售净利率14.4%，同比-4.4pct，盈利能力短期承压