西南证券：兔宝宝（002043）-2021年一季度业绩预告点评：Q1营收利润高增，看好全年业绩持续放量

兔宝宝(002043)投资要点事件：公司发布一季度业绩预告，2021年Q1预计营收增速约190%，预计实现归母净利润8000-10000万元，上年同期亏损2833.3万元，扭亏为盈。公司经营边际改善明显，一季度业绩高增。2021年一季度公司板材等业务较去年疫情时期显著改善，叠加裕丰汉唐释放业绩增量、大自然家居股价上涨产生的公允价值变动，Q1业绩预测中值利润9000万元，较为亮眼。具体拆分来看：1）裕丰汉唐Q1实现营收1.8亿元，同比增长265%，贡献净利润约250万元，2020年同期影响净利润为-1372.9万元；2）公司非经常性损益影响净利润约3200万元，2020年同期非经常性损益-565万元，其中来自大自然家居股票公允价值变动损益的影响约为2000万元，2020年同期为-2100万；3）扣除裕丰汉唐和非经常性损益后，公司板材、易装等主业21年Q1利润预计为4550-7550万元，中值约5550万元，相对于2020年增量超6000万元，相对于2019年也有约150%的增长，经营层面边际改善明显。传统板材仍有增量空间。受到成品定制家具的强烈冲击，零售板材整体规模趋于缩减，但考虑到目前