光大证券：复星医药（600196）-2020年报点评：业绩稳健增长，创新与国际化再上层楼

复星医药(600196)事件：公司发布2020年报，实现营业收入303.07亿元，同比+6.02%；归母净利润36.63亿元，同比+10.27%；扣非归母净利润27.18亿元，同比+21.65%；经营性净现金流25.80亿元，同比-19.94%；EPS1.43元；业绩符合市场预期。点评：疫情影响逐步恢复，新冠疫苗首付款影响现金流：公司2020Q1~Q4单季度营业收入分别为58.81/81.48/80.75/82.04亿元，同比-12.62%/+9.47%/+14.45%/+11.51%；归母净利润5.77/11.38/7.64/11.84亿元，同比-18.97%/+41.51%/+39.57%/-5.89%；扣非归母净利润4.36/8.68/7.55/6.58亿元，同比-17.59%/+36.03%/+36.12%/+28.62%。新冠疫情主要对公司一季度业务造成较大影响，Q2~Q4影响逐步消除，并且新产品曲妥珠单抗、阿伐曲泊帕片的上市和新冠核酸检测试剂等抗疫产品成为公司新的业务增长点。经营性净现金流下降主要是受2020年末向BioNTech支付1.25亿欧元新冠疫苗首付款的影响，剔除