华西证券：酒鬼酒（000799）-1Q21业绩预告大幅超预期

酒鬼酒(000799)事件概述1、公司发布1Q21业绩预告：预计净利润2.5-2.7亿元，同比+160-181%。业绩上升主要由收入增长所致，预计营业收入同比+190%左右。2、公司发布2020年业绩快报：2020年全年收入18.3亿元，同比+20.8%；归母净利4.9亿元，同比+64%。其中4Q20收入7亿元，同比+28.5%；归母净利1.6亿元，同比+39.3%。分析判断:2020年公司业绩落于此前预告区间上限。2021Q1业绩预告大幅超市场预期，我们认为：1、预计Q1高端酒内参保持高速增长。2018年底公司成立内参销售公司，采用“柒泉模式”，提出2019-2021年每年销售翻番的目标。经过2019年过渡，2020年内参销售进入高速增长节奏，我们判断2020年内参收入接近6亿元，同比约+80%。我们判断2021年内参将保持高目标，1Q21收入增长加速。我们判断2021年内参经营上将采用省内配额稳定价盘、省外推进全国化的策略，有望通过大力招商年内实现对全国地级市的全覆盖，在华北、华南重点销售地区实现大幅放量，并推进华东等地的快速增长。经销商、网点运营方面公司风格稳健，我们判断Q1渠道