华西证券：贵州茅台（600519）-全年业绩稳健增长，十四五开局有望高增

贵州茅台(600519)事件概述2021年3月30日，公司发布2020年年度报告，2020年公司实现营业总收入979.93亿元，同比+10.29%；实现归母净利润466.97亿元，同比+13.33%；实现扣非归母净利润470.16亿元，同比+13.55%。分析判断:公司全年收入稳健增长，吨酒价格显著提升。2020年公司实现营业总收入979.93亿元，同比+10.29%；其中，2020Q4实现营业总收入284.18亿元，同比+12.12%。公司全年白酒销售量6.40万吨，同比-0.91%。分产品拆分来看，2020年茅台酒实现收入848.31亿元，同比+11.91%，系列酒实现收入99.91亿元，同比+4.70%；2020Q4茅台酒实现收入246.86亿元，同比+12.36%，系列酒实现收入29.91亿元，同比+19.41%。2020年茅台酒销售量3.43万吨，同比-0.72%，吨酒价格同比+12.73%；系列酒销售量2.97万吨，同比-1.13%，吨酒价格同比+5.90%。2020年上半年由于新冠疫情影响，消费场景缺失，渠道信心不足，导致全年公司白酒销售量小幅下滑，但是下半年国内疫情控制