西南证券：泰格医药（300347）-业绩增长符合预期，2021值得期待

泰格医药(300347)投资要点业绩总结：公司发布2020年报，实现营业收入31.9亿元，同比增长13.9%；实现归母净利润17.5亿元，同比增长108%；扣非后归母净利润7亿元，同比增长26.9%，EPS为2.20元。业绩增长符合预期，期间费用管控良好。2020Q4实现收入8.9亿元，同比增长15.5%；实现归母净利润4.3亿元，同比增长37.7%，二季度开始疫情影响逐步消除，业绩逐步改善，三、四季度继续加速增长。2020年销售费用率3%，同比增长0.1pp；管理费用率12.2%，同比下降0.2pp；财务费用率2.8%，同比增长2.4pp，财务费用率增长较大主要由于H股募集资金汇兑损失和借款利息支出增加影响所致。2020年公司新增合同金额55.4亿元，同比增长30.9%，累计待执行合同金额72.6亿元，同比增长44.9%，公司订单充足，预计未来业绩仍将继续保持快速增长。两大业务板块持续恢复，临床试验技术服务毛利率提升显著。分业务板块来看，临床试验技术服务实现收入15.2亿元，同比增长12.8%；毛利率50.1%，同比增长6.3pp，毛利率提升与过手费下降、高毛利业务占比提升以及部分项