浙商证券：光明乳业点评报告：超额完成目标，扩大领“鲜”版图

光明乳业(600597)投资要点事件3月30日，公司公告2020年报。2020年公司实现营收252.23亿元（同比+11.79%），归母净利润6.08亿元（同比+21.91%），扣非归母净利润4.65亿元（同比+0.02%）。2020Q4，公司实现营收64.98亿元（同比+19.76%），归母净利润1.82亿元（同比+234.49%），扣非归母净利润1.44亿元（较2019Q4亏损0.09亿元，增加1.53亿元），全年经营目标超额完成（营收/净利润分别为240亿元/5亿元）。收入增长12%，超额完成经营目标1）2020年，公司营收同比增长11.79%；液态奶实现营收142.69亿元（占比56.57%），同比+3.39%，主要由于疫情影响下鲜奶需求旺盛，鲜奶产量/销量同比+17%/+16%；其他乳制品实现营收77.89亿元（占比30.88%），同比+23.90%，主要是奶粉业务增长良好，奶粉产量/销量同比+10%/+11%；奶价上涨背景下（原奶均价20年末较年初上涨9.92%），牧业业务实现营收20.27亿元（占比8.04%），同比+21.43%。分地区看，外地/上海/境外分别实现营收1