国海证券：ST抚钢（600399）-2020年年报点评：4季度经营业绩超预期，摘帽可期

ST抚钢(600399)事件：2021年3月30日，抚钢发布多份公告：1）年报：2020年实现营收6.72亿元，同比+9.26%，实现归母净利润5.52亿元，同比+82.64%，其中Q4实现营收15.58同比+14.28%，净利润1.47亿，同比+14.85%。2）投资项目：2021-2023年度计划用自有资金投资建设相关技改项目，投资总额6.88亿元，其中2021年投资2.42亿元，新建精锻机、高温合金棒材以及相关设备。3）摘帽申请：公司已经于3月30日申请摘帽，预计上交所会在收到公司申请后的10个交易日内做出决定。投资要点：4季度实际经营业绩超预期。Q4名义归母净利润虽然只有1.47亿，但4季度计提的一次性费用高达1.2亿元，包括应收/存货/固定资产计提减值8000多万元、诉讼赔款3600多万元，不考虑一次性费用，4季度实际经营利润高达2.7亿元。三费费率进一步降低，研发投入大幅度增加。2020年公司三费费率4.9%，比2019年下降了0.5%，彰显公司经营效率提升。研发费率6.5%，同比增加1.5%，研发投入4.1亿元，同比增加36.7%。新增投资解决产能瓶颈。根据公司披露的经营