华西证券：盐津铺子（002847）-20年完美收官，开启全新三年成长周期

盐津铺子(002847)事件概述公司发布年报，2020年实现营收19.59亿元，同比+39.99%；归母净利润2.42亿元，同比+88.83%；EPS1.94元，拟每10股派10元。多品类+全渠道持续落地，渠道扩张带动收入增长公司2020年疫情期间展现了休闲食品自主制造企业完整供应链+全渠道价值，迅速复工复产，应对市场变化；疫情平稳后继续保持了高速、良性、可持续的发展，得益于此，公司全年实现40%的收入增长。后疫情时代，公司进一步将战略升级为“多品牌、多品类，全渠道、全产业链、（未来）全球化”，聚焦更长远的发展。分品类来看，公司第一大品类休闲烘焙点心类产品贡献6.8亿收入，同比+66%，占收入比重提升至34.75%，产品与渠道的高契合度使得其收入占比进一步提升；深海零食、休闲肉鱼、果干和休闲素食等过亿体量的品类同样录得高增长，分别同比+48.73%/+45.10%/+86.54%/+74.10%，多品类战略持续深化。分渠道来看，公司直营/经销/电商三大渠道分别实现收入6.3/12.2/1.1亿元，占比分别为32.18%/62.24%/5.58%，分别同比+26.7%/+46.6%/+5