华西证券：继峰股份（603997）-业绩底部回升 持续向上可期

继峰股份(603997)事件概述公司发布2020年报：2020年实现营收157.3亿元，同比下降12.6%；归母净利-2.6亿元，同比下降186.7%，扣非归母净利-1.9亿元，同比下降172.1%，位于业绩预告区间；其中，2020Q4营收47.4亿元，同比增长5.9%，环比增长9.6%；归母净利0.4亿元，同比下降57.6%，环比下降42.9%，扣非归母净利1.0亿元，同比增长36.3%，环比增长22.6%。同时披露格拉默2021Q1业绩预告：预计2021Q1收入4.9亿欧元，同比增长8%，息税前利润（EBIT）和经特殊影响调整后的经营性息税前利润（OperatingEBIT）均约为2,200万欧元，显著高于去年同期。分析判断:2020Q4扣非归母净利显著改善2021轻装上阵2020Q4营收同比+5.9%，环比+9.6%，其中格拉默收入50.5亿元，我们判断主要受益于国内外需求的回暖。2020Q4扣非归母净利同比+36.3%，环比+22.6%，显著改善。非经常损益主要产生于格拉默整合费用，包括对德国子公司格拉默欧洲区和北美区所在工厂的整合，以及非生产性人员的裁减（主要在德国地区）导致