国海证券：航发控制（000738）-动态研究：航空发动机控制系统主业进入加速发展阶段

航发控制(000738)事件：公司发布2020年度报告，期内实现营业收入为34.99亿元，同比增长13.14%；归母净利润3.68亿元，同比增长30.68%；扣非归母净利润3.05亿元，同比增长36.94%。投资要点：公司整体经营发展持续向好，航空发动机控制系统及衍生产品主业科研生产交付取得较好成果。2020年，公司全面完成年度各项重点工作，整体经营发展持续向好。从三大主业来看，航空发动机控制系统及衍生产品科研型号研制整体进入“加速”阶段，科研转批产型号日趋成熟，军用动力控制系统产品任务交付顺利，民用产品研制取得积极进展，期内实现收入29.75亿元，同比增长17.31%，收入占比提升至85.03%，毛利率30.30%，同比提升5.05pct；国际合作业务由于疫情影响实现收入2.16亿元，同比减少42.6%，毛利率19.88%，同比下降7.22pct；非航空产品及衍生业务产品结构持续优化，实现收入3.08亿元，同比增长70.35%，毛利率23.28%，同比下降7.88pct。公司整体毛利率29.04%，同比提升3.22pct；期间费用率16.07%，同比增长0.53pct；净利率10.6