西南证券：上海医药（601607）-Q4业绩加速恢复，医药工业地位稳固

上海医药(601607)事件：公司全年实现营业总收入1919.1亿元（+2.9%），实现归母净利润45亿元（+10.2%），扣非归母净利润为38.2亿元（+10.4%）。Q4收入增速为12%，Q4归母净利润增速为31%，业绩逐季呈现加速恢复的趋势。医药商业：巩固进口代理龙头地位，打通互联网闭环生态。医药商业收入为1681.7亿元（+3.12%），贡献利润25.1亿元（+13.2%）。1）全国总代，引入17个进口总代品种，四季度新引进的品种包括：欧适维（塞奈吉明滴眼液）、安吉优（注射用维多珠单抗）。进口疫苗业务实现销售收入52.3亿元（+53.2%）2）互联网+：上药云健康B轮融资金额达10.3亿元，已对接232家医院，投资创新医疗支付公司镁信健康，已完成10亿元B轮融资，打通“互联网+医+药+险”闭环生态模式。医药工业：推进制剂与原料药配套，布局生物医药和高端制剂领域。医药工业实现收入237.4亿元（+1.1%），贡献利润22.5亿元（+8.6%），毛利率为58.1%，上升0.6pp。2020年有42个品种销售额过亿，工业进入全球制药企业前50强。1）融产结合：与浙江九洲药业新设合资公