华西证券：海天味业（603288）-行稳致远，竞争壁垒进一步提升

海天味业(603288)事件概述公司发布年报，2020年实现营收227.92亿元，同比+15.13%；归母净利润64.03亿元，同比+19.61%；拟每10股派发红利10.30元（含税），同时每10股送1股（含税）转增2股。分析判断:收入稳健增长，多元化均衡发展2020年在面临疫情的巨大冲击和严峻考验下，公司攻坚克难，实现了收入的持续增长，同比增长15.13%，顺利完成业绩目标，延续了公司一贯稳健增长的态势，并实现产品多元化、区域均衡化和渠道健康化发展。分品类来看，酱油、蚝油和调味酱三大品类分别同比+12.17%/+17.86%/+10.16%，酱油随着公司全面推进精品战略，采取措施聚焦渠道效率和质量建设，产品结构和盈利能力持续提升；蚝油公司有效抓住其全国化和居民消费的发展机会，继续维持高增长，扩大领先优势；调味酱通过公司内部调整、优化产品规格、调整市场渠道，实现恢复性增长，增速重回双位数；公司其他小品类实现收入19.5亿，同比+44.3%，品类扩张如期推进，产品结构不断多元化，新上市的火锅底料、快捷复合调味料带来业绩增量。分区域来看，公司大本营南部市场受疫情影响较大，特别是餐饮渠道受