信达证券：鲁阳节能（002088）-20年业绩略超预期，21年有望量价齐升

鲁阳节能(002088)事件：公司发布2020年报，实现营收23.26亿元，同比+8.3%，归母净利润3.7亿元，同比+8.8%，加权ROE16%，同比-0.48pct。20Q4实现营收8.17亿元，同比+24.0%，归母净利润1.48亿元，同比+48.6%。点评：业绩略超预期，下半年打开产销两旺局面。20Q1-4实现营收分别为3.36、5.51、6.22、8.17亿元，同比分别-26.4%、-4.7%、+37.2%、+24.0%；归母净利润分别为0.41、0.78、1.03、1.48亿元，同比分别-43.0%、-23.6%、+54.5%、+48.6%。面对疫情公司提出“提质、调价、满负荷”的经营策略，细分产品品种，优化价格体系，下半年打开产销两旺局面。11月单月发货量突破5万吨，创历史新高。2020年营收增长主要由销售放量贡献，全年陶瓷纤维销量27万吨，同比+8.6%，岩棉销量11万吨，同比持平。公司在石化及新行业（光热、轨道交通等）市场开发工作取得较大突破，21年有望实现量价齐升。盈利能力提升，研发投入加大。20年公司毛利率36.2%，较19年提升2.3pct（20年执行新收入准则