民生证券：盐津铺子（002847）-2020年报点评：全品类布局+渠道拓张，推动业绩高速增长

盐津铺子(002847)一、事件概述3月30日，公司发布2020年报，报告期内实现营业收入19.59亿元，同比+39.99%；实现归母净利润2.42亿元，同比+88.70%；基本EPS为1.94元。20Q4单季度公司实现营业收入5.24亿元，同比+25.52%；实现归母净利润0.53亿元，同比+38.73%。拟每10股派现金红利10元（含税）。二、分析与判断全品类覆盖+非华中区域快速布局，推动收入高速增长2020年公司实现营业收入19.59亿元，其中Q1-Q4分别实现营收4.64/4.81/4.89/5.24亿元，分别同比+35.43%/+61.47%/+43.55%/+25.52%。盐津实现了休闲零食全品类覆盖，报告期内烘焙/深海零食/肉鱼/豆干/果干/蜜饯炒货/素食/辣条分别实现6.81/2.97/2.46/1.94/1.62/1.32/1.27/0.50亿元收入，其中烘焙、深海零食、肉鱼产品、果干、素食增长超45%，盐津已构成了第一曲线咸味零食业绩稳增+第二曲线烘焙点心业绩快速放量+第三曲线坚果果干积极培育的全系列产品矩阵，能及时推出并调整符合市场期待的产品组合，保障业绩快速增长