华西证券：新泉股份（603179）-开启全新成长 剑指内饰龙头

新泉股份(603179)事件概述公司公告2020年报:2020年实现营收36.8亿元，同比增长21.2%；归母净利2.6亿元，同比增长40.6%，扣非归母净利2.5亿元，同比增长46.0%。其中2020Q4实现营收11.2亿元，同比增长25.5%，环比增长12.0%；归母净利0.9亿元，同比增长69.4%，环比增长27.3%，扣非归母净利0.9亿元，同比增长83.7%，环比增长26.9%。分析判断:商用车业务表现亮眼2021持续高增可期公司2020年营收同比+21.2%，其中2020Q4营收同比+25.5%，环比+12.0%，我们判断主要受益于商用车业务的高景气及乘用车业务需求回暖。分业务看，预计2020年乘用车业务营收基本持平，商用车业务翻倍增长，驱动仪表板总成和顶柜总成营收分别同比+23.0%/+61.1%至21.9/2.0亿元。分客户看，2020年吉利汽车仍为第一大客户，贡献营收9.2亿元，同比+2.8%，主要受益于配套份额的提升；除上汽集团贡献营收略有下滑（同比-0.6%至4.6亿元），一汽集团/奇瑞汽车/北汽福田分别贡献营收4.4/4.3/2.9亿元，同比+60.5%/+20