民生证券：佳发教育2020年度报告点评：业绩保持平稳，静待教育信息化投入回暖

佳发教育(300559)一、事件概述公司于3月30日晚发布年度报告，2020全年实现营收5.9亿元，同比增长1.26%；实现归母净利润2.1亿元，同比增长2.59%；扣非净利润2.03亿元与去年基本持平。二、分析与判断疫情背景下经营情况保持稳定，Q4单季度略有下滑。公司Q4单季度营收1.69亿元，同比微降6.6%，全年营收5.9亿元总体保持1.3%的正增长，在疫情冲击教育信息化投入与招标延后的背景下体现了公司的韧性。毛利率48.5%同比下滑5.4pct，主要为教育产品及解决方案业务毛利率下滑所致；销售费率、管理费率分别为7.8%、6.1%，较19年下滑1pct；研发投入0.47亿元同比增加11.2%，彰显公司积极为教育信息化大趋势做技术储备标考优势地位依旧，产品线与业务覆盖领域不断拓展标考收入同增8.6%，产品线不断丰富。公司在省级综合考务平台市场占有率第一，在全国标准化考点建设中市场份额行业领先。2020年，公司产品和服务覆盖全国29个省，200多个地市，8000多所初高中，5000多所中等、高等职业学校和大学，设备运行在50多万间教室。从收入端看，2020年公司标考收入3.8亿元，