开源证券：比亚迪（002594）-公司信息更新报告：业绩符合预期，看好2021年DM-i、汉车型放量

比亚迪(002594)比亚迪2020年业绩符合预期，看好2021年重磅车型贡献业绩弹性比亚迪公布2020年报和2021年一季度业绩预告，2020年公司营收1565.98亿元，同比+22.6%；归母净利润42.34亿元，同比+162.3%；毛利率19.4%，同比+3.1pct；净利率3.8%，同比+2.2pct。2020Q4营收515.75亿元，同比+52.1%；归母净利润8.21亿元，环比-53.1%，主要由于：（1）2020Q4公司毛利率环比下降5.7pct至16.6%，或因期间内转固加大、二次电池和消费电子业务毛利率下滑所致；（2）2020Q4计提资产减值损失、信用减值损失合计9.93亿元。公司预计2021Q1归母净利润2-3亿元，同比+77.6%~+166.3%，低于我们此前预期，我们推断主要系：（1）上游原材料涨价；（2）Q1或计提大额年终奖；（3）新能源汽车销量不及预期（DM-i系列车型3月起发售，一定程度上影响Q1销售）。我们预计2021Q1整车销量约9.5万辆，对应单车折旧&摊销约2.4万元（2020H2单车折旧&摊销1.6万元），拖累业绩。由于原材料涨价，我们下调202