华西证券：航发控制：航空发动机控制系统景气度兑现

航发控制(000738)事件概述公司发布2020年年报，实现营收34.99亿元，同比增长13.14%；归母净利润3.68亿元，同比增长30.68%；扣非归母净利润3.05亿元，同比增长36.94%。分析判断:公司是国内航空发动机控制系统龙头企业，主要从事航空发动机控制系统及衍生产品、国际合作业务、非航空产品及其他业务。2020年，公司整体经营发展持续向好，全年实现营收（34.99亿元，+13.14%），利润总额（4.40亿元，+41.67%），归母净利润（3.68亿元，+30.68%），扣非归母净利润（3.05亿元，+36.94%）。航空发动机控制系统及衍生产品方面：公司“两机”专项科研项目圆满完成，军品批产型号日趋成熟并顺利完成交付任务，民品研制取得积极进展。航空发动机控制系统及衍生产品实现收入29.75亿元，同比增长17.31%，营收占比85.03%，较上年同期提高3.03pct，进一步聚焦主业，控制系统龙头地位得到持续巩固。国际合作业务方面：2020年，受全球新冠肺炎疫情影响，国际合作订单部分取消或延后。国际合作业务实现收入2.16亿元，同比减少42.6%，随着疫情影响逐渐消除，