开源证券：扬农化工（600486）-公司信息更新报告：业绩逆势增长，基本面拐点向上，中长期成长确定

扬农化工(600486)2020年业绩逆势增长3.4%，符合预期，维持“买入”评级公司2020年实现营业收入98.31亿元，同比增长12.98%，实现归母净利润12.10亿元，同比增长3.41%，符合预期。2020年原药、制剂、贸易业务收入同比变化+12.46%/+15.77%/+10.62%；2020年子公司优士化学、优嘉植保、中化作物净利润4.07/4.10/3.14亿元，同比变化-21.19%/+17.58%/+72.45%，农研公司净利润2250万元，扭亏为盈。结合公司经营数据，我们下调2021年、上调2022年并新增2023年盈利预测，预计公司2021-2023年归母净利润为15.83（-0.74）、17.41（+0.19）、21.66亿元，EPS为5.11（-0.24）、5.62（+0.06）、6.99元/股，当前股价对应2021-2023年PE分别为22.6、20.6、16.5倍。我们看好公司凭借研产销一体化优势，利用集团内平台进行拓展，中长期成长确定，维持“买入”评级。EPA重批麦草畏产品登记，菊酯类杀虫剂价格有望企稳2020年公司杀虫剂均价同比下降9.61%至19.0