太平洋证券：一拖股份（601038）-全年经营业绩大幅改善，行业趋势有望继续向上

一拖股份(601038)事件：公司发布2020年年报，全年实现收入75.82亿，同比增长30.06%，归母净利润2.80亿，同比增长355.71%，经营现金流12.49亿，同比增长277.58%。受益农机行业大幅回升，全年经营业绩大幅改善：2020年公司实现收入75.82亿，同比增长30.06%，归母净利润2.80亿，同比增长355.71%，经营现金流12.49亿，同比增长277.58%，经营业绩大幅改善，主要是受益于拖拉机行业销售大幅回升。公司全年毛利率为19.53%，较上年提升3.34pct，销售、管理、研发、财务费用率为14.55%，较上年下降4.43pct，净利润率为3.69%，较上年提升2.64pct。公司中大拖增长高于行业，内部管理改善释放增长潜力：根据农机协会统计，2020年大中拖销量达到25.38万台，同比增长26.19%。公司大中拖销量5.36万台，同比增长28.04%，其中，100马力以上拖拉机销售1.81万台，同比增长46.06%，大中拖销量增幅均超过行业增幅，市场占有率处于行业领先地位。公司在行业低迷期加强减员增效、处置无效资产等工作，并且对二级单位加大了目标考