中银证券：光大银行（601818）-盈利能力改善，理财收入亮眼

光大银行(601818)光大银行2020年全年营收、净利润同比增速均较前三季度提升；4季度加快风险出清，存量不良压力改善。公司致力于打造一流财富管理银行，理财业务收入表现亮眼。维持买入评级。支撑评级的要点4季度营收增速提升，2020年息差收窄幅度预计好于同业平均光大银行4季度经营业绩改善，带动全年营收、净利润同比增速分别较前三季度提升1.68、6.97个百分点至7.28%、1.26%，营收增速提升幅度预计优于同业平均。除了2019年4季度低基数影响外，4季度规模扩张提速以及季度息差走阔均贡献业绩向好表现。从规模扩张速度来看，4季度资产规模同比增增13.4%（vs+11.9%，2020Q3）。从息差表现来看，全年息差较2019年仅收窄2BP至2.29%，收窄幅度预计好于可比同业平均，显现出公司对资负结构管理的成效。展望2021年，预计负债端成本率上行趋势将会延续，但疫情后的稳健货币政策将有助于新发资产收益率的上行，公司息差有望企稳。打造一流财富管理银行，理财手续费收入高增公司持续从营销能力、资产配置能力、场景创新、投资顾问能力等方面推动财富管理转型，致力于打造一流财富管理银行。2020年