中银证券：证券行业2026年一季报综述：经纪贡献近六成营收增量，自营、投行分化显著

2026年一季度，43家上市券商扣非归母净利润同比增长39%，年化扣非ROE升至8.26%。经纪（同比+44%）、自营（同比+17%）贡献总营收增量的90%，自营、投行业务均仅21家正增长，分化显著。当前板块市净率低于近十年10%分位，与景气度严重错配，配置性价比突出。 要点 整体业绩：43家上市券商2026年一季度合计营业收入1514亿元，同比+19.85%；归母净利润608亿元，同比+16.44%。扣非归母净利润595亿元，同比+39.00%（剔除2025Q1国泰海通吸收合并负商誉影响）。年化扣非ROE为8.26%，同比+1.62pct。 主营业务同比全线增长：经纪（+43.98%）、投行（+32.46%）、资管（+27.35%）、自营（+16.73%）、利息（+87.22%），经纪业务贡献总营收增量的57.97%，自营贡献32.43%。 头部集中度：扣非归母净利润CR5达48.86%，前三名为中信证券（102.03亿元）、国泰海通（57.11亿元）、华泰证券（48.02亿元）。扣非ROE前三名为长江证券（3.47%）、中信证券（3.12%）、中信建投（2.95%）。 增速分化：3