浙商证券：用友网络年报点评：云转型加速，YonBIP持续突破

用友网络(600588)云业务转型进展加速，预收款、付费客户数、续费率等云指标表现亮眼云服务业务实现收入34.22亿元，同增73.7%；占总收入40%，较去年同期增加17%。云指标：1.预收款：期末云预收款10.9亿元，同增83.9%；2.付费数：全年累计付费客户60.16万，同增17.5%；云转型实现战略加速。3.续费率：大中客户及小微客户续费率分别达98.96%/71.68%（数据来源于公司公众号）。费用管控初见成效，扣非净利润同增34%，尽显产品标准化优势全年费用管控成效显著，销售/管理/研发费用分别同降6.0%/30.9%/10.5%。全年扣非净利润同增33.5%超预期，Q4毛利率回暖至68.8%，全年维持在61.1%,归因下半年公司云收入回暖，标准化产品验收增加带动整体毛利率提升。BIP类战略新品获标杆客户，强化大中型企业市场优势，加速云生态构建产品及客户推广：2020年9月推出YonBIP，标志着用友3.0战略第二阶段，云服务模式由产品升维至平台服务，该类产品及服务全年实现收入12.19亿元，客户数达4949家，成功签约包括海关总署、中国中冶等集团企业样板客户。生态方面：通