开源证券：晨光文具（603899）-公司信息更新报告：2020Q4业绩略超预期，晨光科力普增长大幅提速

晨光文具(603899)2020Q4业绩略超预期，晨光科力普增长大幅提速，维持“买入”评级2020年公司收入131.4亿元（+17.9%），归母净利润12.6亿元（+18.4%），扣非归母净利润11.0亿元（+9.7%）。其中，2020Q4单季度收入46.0亿元（+44.0%），归母净利润3.4亿元（+32.7%），扣非归母净利润3.1亿元（+26.7%）。2020Q4传统核心业务、零售大店继续复苏，晨光科力普大幅提速，晨光科技维持较快增长，业绩略超预期，上调盈利预测，预计2021-2023年归母净利润15.20/18.73/22.80亿元（2021-2022年原为14.99/18.58亿元），对应EPS为1.64/2.02/2.46元，当前股价对应PE为48.9/39.7/32.6倍，继续看好公司长期发展，维持“买入”评级。盈利能力：业务结构变化，2020Q4单季度毛利率有所下滑2020年，公司毛利率为25.4%（-0.8pct）。其中2020Q4，公司毛利率达22.2%（-2.3pct）。分品类看，2020Q4学生文具、书写工具和办公文具的毛利率同比均有提升。因此，我们认为2020