开源证券：生益科技（600183）-公司信息更新报告：覆铜板步入景气周期，生益电子吉安厂进展加速

生益科技(600183)覆铜板步入景气周期，看好提价弹性及中长期产品升级，维持“买入”评级公司发布2020年年报，2020年营业收入实现146.9亿元（YoY+10.9%），归母净利润16.8亿元（YoY+16.0%）。其中，覆铜板业务出货量提升带动收入增长、生益电子因客户结构调整导致平均单价及收入贡献环比下滑。我们维持2021-2022年盈利预测并新增2023年的盈利预测，预计公司2021-2023年归母净利润为25.1/27.2/30.5亿元，对应EPS为1.09/1.19/1.33元，当前股价对应PE为21.2/19.5/17.4倍。我们认为公司是内资覆铜板的行业龙头厂商，中长期来看，新能源车及汽车电子化推动覆铜板升级、5G应用带来流量增加倒逼高速高频覆铜板渗透是行业的发展趋势，看好公司产品结构优化，维持“买入”评级。2020H2高速覆铜板出货受通信拖累，覆铜板汽车、家电、PC类需求转旺2020H2覆铜板需求强劲，汽车、家电、PC类产品订单饱满，带动覆铜板产量5564.0万张，销量5849.5万张，YoY+17.4%，产销率达到105.1%，环比2020H1销量4404.1万张增