民生证券：广联达（002410）-2020年年报点评：云转型持续推进，看好云业务持续成长

广联达(002410)一、事件概述公司2021年3月29日发布2020年年报，收入40.05亿元，同比增长13.10%；归母净利润3.30亿元，同比增长40.55%。二、分析与判断云业务核心指标表现亮眼，合同负债、新签合同均高增，未来值得期待云业务增速超70%，占数字造价业务收入比例达58.12%。公司数字造价业务营业收入约27.91亿元，同比增长13.83%；其中云收入16.22亿元，同比增长76.05%，占数字造价业务收入比例达58.12%。若将云合同负债余额还原，调整后数字造价营业收入为34.03亿，同比同口径增长16.12%。云转型顺利推进，多数地区已经全面采用云产品。截至2020年底，公司数字造价业务累计25个地区进入云转型。2020年新转型地区全年产品综合转化率达到50%；2019年转型的10个地区产品综合转换率超过80%，续费率88%；2019年之前已转型的11个地区产品综合转化率、续费率均超过85%。看好公司云业务未来成长性。期末合同负债余额15.06亿元，较期初增长68.55%；新签合同22.34亿元，同比增长59.55%。合同负债、新签合同的快速增长预示公司云业务有