西南证券：康龙化成（300759）-业绩高速增长，各板块协同效应凸显

康龙化成(300759)业绩总结：公司发布2020年年报，实现营业收入51.3亿元，同比增长36.6%；实现归母净利润11.7亿元，同比增长114.3%；实现扣非归母净利润8亿元，同比增长58.5%。盈利能力持续提升，三项费用率管控良好。2020年毛利率为37.5%，同比增长2pp，盈利能力显著提升；销售费用率为1.8%，同比下降0.1pp；管理费用率为12.7%，同比下降0.5pp；财务费用率为1.6%，同比下降0.3pp，三项费用率整体呈现下降趋势，规模效应逐步凸显。各项业务高速增长，协同效应逐步凸显。公司实验室业务实现收入32.6亿元，同比增长37%；毛利率42.7%，同比提升2.5pp，实验室服务收入中生物科学服务占比提升至41.3%，业务结构持续优化。公司CMC实现收入12.2亿元，同比提升35.5%；毛利率32.7%，同比提升5pp，CMC业务高增长主要与公司前期项目逐步向后期推进，新技术使用占比提升等因素有关。临床CRO实现收入6.3亿元，同比增长38%，毛利率18.8%，公司临床CRO业务高增长主要与公司收购北京联斯达以及海内外业务稳健增长有关。整体来看，公司各项业务保