华安证券：洛阳钼业（603993）-项目推进促进未来产能释放，公司迎来高速发展契机

洛阳钼业(603993)主要观点：公司事件公司披露2020年年报，公司全年实现营业收入1129.81亿元，同比增长64.51%，实现归母净利润23.29亿元，同比增长25.4%，扣非后归母净利润10.91亿元，同比增长46.06%，EPS0.11元/股，同比增长22.22%。公司业绩的大幅提升主要是因为2019年公司完成IXM并购并将贸易业务合并。矿业经营稳定协同贸易业务贡献收益，助力公司业绩提升公司全年各业务板块生产运营稳定，铜钴板块是公司重要利润增长点，2020年TFM铜产量为18.3万吨，同比上涨2.61%，钴产量为1.5万吨，同比降低4.11%。铜产量增加叠加高位铜价使铜钴业务实现归母净利润9.85亿元，较去年增长12倍，实现毛利率19.91%，同比上涨13.74%；铜金业务受益于金价抬升，实现毛利率29.26%，同比上涨7.21%；铌磷业务因其产销增加实现毛利率28.83%，同比上涨2.51%；钼钨业务因价格下跌变现略显不足。另一方面，公司依托IXM平台积极发挥协同效应，保障产品的稳定运输，2020年IXM金属贸易板块，矿物金属及精炼金属销售量分别达到274万吨、260万吨；