华西证券：工商银行（601398）-业绩增速转正，第一个人金融银行战略深化

工商银行(601398)事件概述工商银行披露年报，2020年实现营业收入8826.65亿元(+3.18%，YoY)，营业利润3913.82亿元(+0.21%，YoY)，归母净利润3159.06亿元(+1.18%，YoY)。年末总资产33.35万亿元(+10.75%，YoY)，存款25.13万亿元(+9.39%，YoY)，贷款18.62万亿元(+11.11%，YoY)。净息差2.15%(-15bp，YoY)；不良贷款率1.58%(+3bp，QoQ)，拨备覆盖率180.68%(-9.51pct，QoQ)，拨贷比2.85%(-0.09pct，QoQ)；资本充足率16.88%(+0.41pct，QoQ)；年化ROE11.95%(-1.10pct，YoY)。拟每股派现0.266元，合计派现948.04亿元，分红比例30.9%。分析判断:业绩：核心盈利稳健、年末减值计提放缓下，Q4利润增44%贡献全年业绩增速转正工行2020年全年实现营收8827亿元，同比增速3.18%，较前三季度的2.9%进一步提升，核心盈利趋于稳健。四季度放缓减值计提节奏下（前三季度信用减值损失近1800亿元，同比多提30.5