国海证券：泸州老窖（000568）-事件点评：业绩符合预期，国窖大有可为

泸州老窖(000568)业绩符合预期，增速前低后高。公司2020年营收166.53亿（+5.28%），归母净利润60.06亿（+29.39%）；其中2020Q4营收50.54亿（+16.45%），归母净利润11.91亿（+40.61%），业绩符合预期（公司此前发布业绩预告：预计公司归母净利润为55.70亿元-60.35亿元，同增20%-30%），全年利润接近披露区间上限。2020Q4延续此前2020Q3两位数增长，四个季度收入增速环比加速增长，归母净利润四个季度均保持两位数增长，系国窖保持正增长特别是2020H2保持两位数增长。国窖目标清晰，十四五大有可为。结合公司业绩快报，我们认为2020Q4国窖增速仍实现两位数增长，全年四个季度均实现正增长。十四五期间国窖2022年目标200亿，2025年目标超300亿。我们预计2021年增速超30%，预计2020-2022年CAGR为24%，预计2020-2025年CAGR为18%。当前国窖势头正旺，十四五将大力开拓空白区域及打造样板市场，批价有望在今年站稳900元价格带，十四五期间站上千元价格带。盈利预测和投资评级：结合业绩快报，我们调整202