天风证券：浦发银行（600000）-零售业务价质共升，利润增速转正可期

浦发银行(600000)事件：3月26晚，公司披露2020年年报：归母净利润同比-0.99%（前三季度同比-7.46%），营收同比+2.99%（前三季度同比+1.60%）。全年年化加权ROE10.81%，同比-1.48pct。2020年末资产总额同比+13.48%（前三季度+13.02%），不良贷款率1.73%，环比-12bp。2020年公司拟每股派发现金股利0.48元（含税），现金分红比例为25.50%，对应股息率4.52%。点评：营收和利润增速提升，改善幅度优于行业全年归母净利润同比增速较前三季度提升6.47pct至-0.99%，主要得益于拨备计提力度降低，其次净息差同比降幅收窄和资产加速扩张也具有一定正面贡献。同期股份行净利润同比增速较前三季度提升3.93pct至-3.38%，公司业绩改善幅度显著优于行业整体水平，业绩增速转正可期。公司聚焦特色业务，“大投行”服务能力提升。得益于托管及代理手续费贡献，公司中间业务收入保持高速增长，且增速较前三季度大幅提升10.51pct至37.02%。资负结构优化，净息差环比提升公司2020年净息差为2.02%，环比改善幅度较大，主要得益于公司加