民生证券：青岛啤酒（600600）-2020年报点评：创新营销作用显著，利润端改善趋势延续

青岛啤酒(600600)一、事件概述3月25日公司发布2020年年报，预计2020年实现营收277.60亿元，同比-0.80%；实现归母净利润22.01亿元，同比+18.86%，基本EPS为1.63元。拟每股派发现金红利人民币0.75元（含税）。二、分析与判断疫情冲击影响全年销量，营销创新作用显著2020年公司实现营收277.60亿元，同比-0.80%；合20Q4单季度实现营收33.38亿元，同比+8.12%。销量方面，2020年公司共实现销售782.3万千升，同比-2.82%；合20Q4单季度实现销售88.10万千升，同比+3.07%。分地区看，山东/华北/华南/华东/东南/海外地区分别实现收入180.26/64.90/32.69/28.03/8.22/5.61亿元，同比分别-2.39%/+1.41%/-7.25%/-5.90%/-7.18%/-14.21%。总体看，疫情对公司2020年啤酒动销负面影响较明显，尤其是相对弱势以及即饮渠道占比较高的华东、华南等地区。但得益于公司加快线上渠道拓展，推进实施“无接触配送”服务、率先开发全国“无接触配送数字地图”，建立和完善“电商+门店+厂家