天风证券：海尔生物（688139）-疫苗及血液场景增长强劲，物联网转型打开成长空间

海尔生物(688139)事件：公司公布2020年年报，业绩表现亮眼，营业收入增长38.47%，归母净利润增长109.24%，利润端好于收入端：1）2020年公司实现营收14.02亿元，同比+38.47%，Q4实现营收4.2亿元，同比+48%；2）全年实现归母净利润3.81亿元，同比+109.24%，Q4实现归母净利润1.09亿元，同比+122.74%；3）全年实现扣非净利润3.14亿元，同比+87.88%，Q4实现扣非净利润0.92亿元，同比+88.12%。4）全年公司经营性现金流净额6.97亿元，同比+148.4%，现金流净利润比82.9%，经营质量较高。拆分公司业务来看，多个场景增长明显提速，市场竞争力稳步提升：全年样本安全、疫苗安全、药品及试剂安全、血液安全四大场景分壁实现销售收入7.18/2.48/3.43/0.62亿元，同比分别增长34.48%/81.04%/19.53%/50.78%，四大业务同比增长明显，市场竞争力稳步提升。净利率大幅提升，得益于良好的费用控制：全年公司毛利率为50.49%，同比-3.14pct，净利率为27.4%，同比+9.29pct，毛利率下降主要原因