天风证券：良信股份（002706）-人员数量与效率双升，地产签约数量大增

良信股份(002706)业绩摘要：公司2020年实现收入30.2亿元，同比增长48%，归母净利润3.75亿元，同比增长37%，扣非净利润3.5亿元，同比增长45%。经营活动现金流量6.3亿元，同比增长91.2%。综合毛利率40.3%，同比减少0.5Pct，综合净利率12.45%，同比减少0.95Pct。2020Q4收入8.7亿元，同比增长64%，归母净利润0.57亿元，同比增长185%，扣非净利润0.51亿元，同比增长178%。综合毛利率35.7%，同比减少3.5Pct，综合净利率6.55%，同比增长2.8Pct。人员大幅扩张，配合业务快速发展。良信在2020年人员大幅扩张，员工总人数达到2975人，同比增长33%，比2019年增加746人。其中生产增加325人，销售增加187人，技术增加172人。人员的大幅扩张是为了配合业务的快速发展。2020年在地产行业，公司战略签约从53个增至103个，其中百强超40个。在电力行业，中标南网预付费、直投、箱变项目，并参与国网技术标准编写。研发方面，公司继续高投入，专利数量增长明显。2020年研发费用2.7亿元，研发费用率9.1%，同比增加0.5P