西南证券：贝达药业（300558）-业绩维持高速增长，公司逐渐进入收获期

贝达药业(300558)业绩总结：公司2020年实现营业收入18.7亿元（+20.4%），实现归母净利润6.1亿元（+162.1%），扣非归母净利润3.3亿元（+60.3%），其中Q4营业收入3.6亿元（+16.8%），实现归母净利润0.9亿元（+186.7%）。核心产品埃克替尼持续放量，净利率显著提升。埃克替尼是公司收入及利润的主要来源，实现营收18.7亿元（+20.4%），全年销售达到154.30万盒（+20.8%）。全年综合毛利率为92.6%(-0.6pp)，净利率显著提升，达到32.1%(+17.6pp)。管理费用率33.5%(+4.1pp)，财务费用率2.3%(-0.6pp)。销售费用率为36.6%(-0.3pp)，预计由于销售团队扩张所致。研发费用率为19.4%(-1.6pp)，全年研发投入7.42亿元，占营业收入比例达39.69%。全年非经常性损益2.72亿元，主要系公司出售浙江贝达医药科技有限公司股权产生的投资收益。贝美纳二线适应症成功上市，一线适应症有望近期提交NDA。2020年11月，贝美纳获批用于二线治疗ALK突变非小细胞肺癌，成为首个国产ALK抑制剂。贝美纳也公