国海证券：金龙鱼（300999）-年报点评：厨房食品多品类布局，产品结构不断优化

金龙鱼(300999)事件：金龙鱼发布年报：2020年公司营业收入1949.22亿元，同比增长14.16%；归母净利润60.01亿元，同比增长10.96%。其中四季度营业收入549.28亿元，同比增长20.91%；归母净利润9.11亿元，同比降低52.52%。投资要点：厨房食品多品类布局逐步落地，看好公司厨房食品领域的渗透率增加及业绩弹性的提高。2020年公司厨房食品业务实现收入1212.02亿元，同比增长11.42%；饲料原料及油脂科技实现收入724.90亿元，同比增长18.93%。根据公司年报披露的细分产品采购额增速，推测在米面加快扩张的布局下，公司米和面粉2020年实现了较高的收入增速。此外，金龙鱼其他厨房食品品类亦全面布局，金龙鱼挂面铺设力度加大，丸庄酱油近期也在商超积极动销，金龙鱼藤椒油、芝麻油等亦在部分商超占据较高的货架占有率。2020年公司归母净利润增速低于营业收入增速，与套保损失有一定关系。2020年，大豆价格的上涨带给公司较大的套保损失，根据公司年报，2020年其他业务成本（金融类）的投资净收益为（-22.90）亿元，公允价值变动净收益为（-12.59）亿元。产品结构