浙商证券：良信股份2020年年报点评：下游业务全线爆发，高效管理造低压α

良信股份(002706)投资要点Q4单季营收8.7亿元，同比增长63.7%，再创单季度新高，比Q3增速环比提升近10个百分点。全年毛利率40.3%（由于会计政策变更，运费计入营业成本，若剔除此影响，全年可比毛利率略增达41.3%）。全面布局优质赛道，下游业务全线爆发公司2020年下游业务全线爆发：1）住宅基本盘稳增：住宅业务预计增长20%以上，成功续标、中标地产下游龙头企业，战略签约房企从53个增至103个（超40个为百强房企），2021年上量在即；战略上进一步布局开拓区域性地产公司，中高端产品市场空间较大。2）工、商建快速渗透：2020年工业建筑预计增长88%，产品线储备丰富，预计2021将进一步突破石化、冶金、轨交领域央企，加速实现国产替代。公共商建预计同比翻番，有望继续突破医院、学校、城投公司、写字楼广阔市场。3）新能源、通信翻番：公司组串式逆变器跨越式高增，海风实现突破，新能源板块依托光伏、风电标杆客户快速成长。通信板块实现翻倍增长，在5G基站、IDC业务与华为、移动、维谛深入合作，并中标联通、电新、铁塔项目集采。4）智能家居、新能源车、工控、电力多点开花，助推公司3-5年内实